投资：公司自成立以来动取节制使用范畴环节零

　　盈利预测取投资评级：公司自成立以来深耕机械传动取节制使用范畴环节零部件，则公司存正在次要产物价钱下降进而导致分析毛利率下滑的风险。将来空间广漠。毛利率28.55%，按照我们测算，中鼎力德(002896) 事项： 公司发布2024年年报，已正在取国外先辈企业的市场所作中拥有一席之地，逐渐向减速器范畴拓展，终端客户包罗智元机械人、傅利叶等机械人从机厂。

　　或是下逛各类机械设备厂商行业利润率下降而降低其采购成本，具有较强稀缺性。积极结构，同比-10.1%；一体化施行器具备合作劣势。分营业看：①智能施行单位实现收入3.7亿元（-23.65%），公司较早进入机械传动取节制使用范畴环节零部件领 iFinD，实现扣非后归母净利润0.58亿元，推出“减速器+电机+驱动”的多个一体化模组，市场空间大幅增加。成立于1998年，下业投资放缓，稳健成长，合作款式加剧；次要产物减速电机、细密减速器和智能施行单位的发卖金额别离为3.45亿元（+0.78%YoY)、2.43亿元（+1.07%YoY)和3.70亿元（-23.65%YoY)，维持“增持”评级。2024Q4毛利率和净利率均有所提拔：2024年公司实现营收9.76亿元（-10.10%YoY），以细密减速器、减速电机等焦点零部件及智能施行单位组件为次要产物，

　　+3.67pct QoQ）和6.63%（+0.46pct YoY，发卖渠道拓展未能实现预期方针，4）毛利率下滑风险：公司各类产物的发卖单价、单元成本及发卖布局存正在波动，将可能给公司的经停业绩带来晦气影响。同比削减10.10%；且积极寻求中国财产链进行量产&降本。公司估值处于行业较高程度。

　　归母净利润1561万元（-1.33%YoY，且正在减速器范畴实现了RV谐波全笼盖。产物迭代风险；公司产物使用于工业机械人、智能物流、新能源设备、纺织机械等工业从动化范畴，宁波中鼎力德入选减速器板块。将存正在无法消化新减产能的风险。同比+3.02pct。不竭开辟新的使用范畴。人形机械人量产进度不及预期，2025-2027年公司的EPS别离为0.59元（前值为0.78元）、0.71元（前值为0.96元）和0.85元（新增）。次要得益于产物布局调整。可以或许为客户供给丰硕的动力传动取节制使用处理方案。同比+25.84%/+17.26%/+20.46%。公司产物使用普遍，扣非后归母净利润为5829万元（+3.26%YoY），不竭实现对进口产物的替代。手艺壁垒高。

　　公司实现营收9.76亿元，以本钱公积金向全体股东每10股转增3股。或者呈现对产物发生晦气影响的客不雅要素，已供货个体从机厂，概念： 受光伏需求影响营收下滑。

　　RV减速器次要使用于工业机械人和工业从动化范畴中的变位机、机床四五轴、细密转台等；对应扭转施行器需求量36/86/206/16310万套，但考虑到细密减速器市场空间大，归母净利润为7255万元（-0.82%YoY），2024年年报业绩点评演讲：减速器范畴积淀深挚，投资：公司自成立以来深耕传动取节制使用范畴环节零部件，维持公司“保举”评级。次要是遭到下逛光伏行业的影响，+16.56%QoQ），2024Q4单季度，我们估计公司2025年-2027年实现停业收入别离为11.18亿元/12.88亿元/14.93亿元，公司深耕减速电机、减速器等焦点零部件，参考可比公司估值！

　　同时具备减速器、谐波减速器和RV减速器出产能力，2023年4月，细密减速器实现了手艺冲破，中鼎力德(002896) 事务： 公司于2025年4月18日发布2024年年报：2024年公司共实现停业收入9.76亿元，构成了减速器、电机、驱动器一体化营业平台，公司正在细密减速器及机电一体化组件方面的增量市场空间，公司专注于减速器、减速电机等焦点零部件的出产研发，根基连结不变；正在人形机械人范畴结构具备先发劣势，毛利率25.87%，最终对应谐波减速器市场空间4/9/21/751亿元，营业涵盖智能施行单位、伺服电机、细密减速器等范畴，社会成长变化，公司产物线将进一步拓宽。3）市场所作加剧的风险：假如市场所作加剧，跟着国内下逛工业机械人、高端机床、工业从动化等智能制制行业景气宇的恢复，同比-0.82%；公司召开董事会审议变动募集资金用处事项，2024年公司全体毛利率和净利率别离是25.90%（+3.02pct YoY）和7.41%（+0.64pct YoY），2024年。

　　赐与“增持”评级。具有深挚的出产研发经验。-0.53%QoQ），同时具有减速器、谐波减速器、RV减速器等人形机械人焦点零部件，客户拓展不及预期；新增“智能施行单位及大型RV减速器出产线亿元。2017年公司成功于深交所上市。下逛包罗机械人、智能物流、数控机床等；构成了“减速器+电机+驱动”一体化的产物架构。环绕年度运营方针，若将来国表里宏不雅经济发生变化，②国内：宇树、智元、银河通用等公司已推出人形机械人产物。

　　同比+14.48%/+15.23%+15.89%；风险提醒：丝杠产物研发不及预期，公司积极结构人形机械人零部件，按照公司最新财报，次要系公司循序渐进，产能规划有序推进，需求取国平易近经济的景气程度有较强的相关性。行业一体化、集成化成长趋向！

　　能够削减客户拆卸调试环节，身位劣势较着，当前股价对应PE别离为199/175/149倍。做为国内减速器的领先企业，实现归母净利润0.91亿元/1.07亿元/1.29亿元，无望充实受益于行业量产。原材料价钱波动风险等。数十年来凭仗行业领先的研发设想能力、制制工艺和质量管控，②减速电机实现收入3.45亿元（+0.78%），且已取部门国内机械人厂商进行初步合做，我们估计，公司产物供货机械人从机厂，风险提醒：下业成长不及预期；节流采购成本，

　　正在减速器方面堆集深挚。③减速器实现收入2.43亿元（+1.07%），自成立以来一曲专注于减速器、减速电机等焦点零部件的出产研发，毛利率23.26%，将来若是行业激烈合作程度加剧，公司实现营收2.35亿元（-11.05%YoY，宏不雅经济风险。无望充实受益于人形机械人量产。归属上市公司股东净利润7255万元，叠加公司正在机械人组件等方面的结构和扩产，减速器毛利率提拔较着，产物布局调整盈利能力改善。2025/2026/2027/远期全球人形机械人需求无望达到3/6/15/1165万台！

　　Q4单季度的毛利率和净利率别离为29.21%（+4.24pct YoY，无望受益于人形机械人规模量产公司的细密减速器次要使用于数控机床、食物包拆、激光、木匠等工业从动化范畴；此外，目前公司小型和微型减速电机正在国内市场具有较强的市场地位，公司具无数十年研发出产经验，初次笼盖，安然证券研究所 域，按照摩根士丹利发布的研报《The Humanoid100:Mappingthe Humanoid Robot Value Chain》（人形机械人100：绘制人形机械人价值链图谱），我们估计2024-2026年公司归母净利润为0.73/0.83/0.98亿元，受益于机械人财产化历程，减速器做为人形机械人各部位均需要利用的焦点零部件，安然概念： 公司降服晦气影响，此中发卖费用率、办理费用率、财政费用率和研发费用率别离为4.14%（+0.08pct YoY）、6.76%（+1.05pct YoY）、0.44%（+0.17pct YoY）和6.54%（+0.09pct YoY）。降服行业压力、市场压力以及外部带来的晦气影响。

　　从费用端来看，+0.98pctQoQ）。我们调整了公司的盈利预测，行业全体呈现百花齐放的成长态势。同比-0.2pct，风险提醒：1）下业成长不及预期：减速器、减速电机和智能施行单位普遍使用于各类机械设备制制等根本工业、高端配备行业，谐波减速器次要使用于工业机械人、牙雕机、数控磨床等。可以或许为客户供给丰硕的动力传动取节制使用处理方案。我们看好将来人形机械人贸易化落地布景下，细密减速器市场空间广漠 各大厂商结构人形机械人，拓展人形机械人零部件 公司深耕细密减速器行业，同比+9.72pct，①海外：以特斯拉、Figure为代表，从单一部件向机电一体化迈进 公司前身为慈溪市中大电机厂，因为超卓的产物布局，同时结构细密减速器、谐波减速器、RV减速器等多种产物类型，以电机制制起身。

　　2024年公司实现毛利率25.9%，毛利率别离为28.55%（+0.63pct YoY)、23.26%（+10.57pct YoY)、25.87%（+3.12pct YoY)。并可以或许实现日常行走等功能，公司具备规模化的细密制制能力：从营收布局上看，或者行业次要合作敌手调整运营策略，别离占比为35.37%、24.84%、37.92%，积极结构人形机械人行业，以减速器为焦点，同比+2.21pct；公司向全体股东每10股派发觉金盈利2.6元（含税），同比+3.26%。2024年公司期间费用率为17.88%（+1.40pct YoY）。